企业级 AI：集成品质成为主要的估值筛选标准

市场正日益区分仅使用「AI 品牌化」的公司与提供深度、代理式工作流（agentic workflow）集成的公司，其中 ServiceNow 与 Palantir 正脱颖而出，成为高品质实施领域的领导者。

Published 2026-10-07 Updated 2026-10-07

发生了什么变化

近期的发展凸显了企业软件正向「代理型」（agentic）能力的转变。ServiceNow 推出了 AI Workflow Factory，旨在将改进转化为持续的、由 AI 驱动的代理型循环，并透过与 Work4Flow 和 LogicMonitor 等公司的合作，实现代理对代理（agent-to-agent）的能力。在数据层方面，Snowflake 正于其 EXPEDITION 2 026 活动中展示企业级的代理型转型。同时，Palantir 已加速推进主权 AI（sovereign AI），尽管市场对其高估值存在一些疑虑，但此举已带动显著的动能。在应用端，Salesforce 报告称其 85% 的客户已经尝试过 Agentforce，且近期与 Forter 合作，将 AI 优先（AI-first）的能力集成至店面。</

然而，技术障碍仍是该产业的一个因素。Snowflake 在一则涉及 ASOS 行动应用程序通知的安全漏洞未经证实的报告后，股价出现下跌，凸显了数据基础设施固有的风险。此外，一些分析师质疑 Palantir 究竟是一家真正的 AI 公司，还是一家顶尖的「数据架构」公司。

为何重要

内核论点——即集成品质决定溢价倍数——正因 ServiceNow 向自动化「代理型循环」的迈进而得到强化。透过从简单的聊天机器人转向自主工作流，ServiceNow 将自己定位为企业客户比起单纯的行销更看重的「设置后即可忘记」（set-it-and-forget-it）基础设施。同样地，Palantir 向主权 AI 的扩张表明其正转向高门槛、长期的政府与基础设施合约，在这些领域中深度的数据集成是不可或缺的，这可能使其免受更广泛市场波动的影响。

Salesforce 在 Agentforce 上 85% 的采用率表明，市场正趋向将代理型自动化作为标准需求；这意味着成功运行「代理」而非仅仅是「功能」的平台，更有可能维持溢价估值。相反地，Snowflake 因安全疑虑导致的股价波动凸显了数据层的特定风险因素：如果底层基础设施未被视为安全或无缝，它就无法通过「设置后即可忘进」的测试，并可能与更集成的应用层相比面临估值压缩。

反对观点与风险

该论点面临来自市场对 AI 估值普遍情绪的潜在阻力。像麦克·贝瑞（Michael Burry）这样的高知名度投资者已对目前的 AI 交易表示看跌，认为市场对于即将到来的修正可能处于「否认」状态。此外，关于 Palantir 是数据架构公司而非 AI 公司的争论表明，如果市场决定其内核价值不在于 AI 创新而在于传统的数据管道（data plumbing），它可能会面临其溢价倍数的下修。

值得关注的重点

代理型采用率： 追踪企业客户采用「代理型」工作流（如 Agentforce）相对于标准 AI 功能的百分比。
主权合约获取： 监控 Palantir 在主权 AI 领域获得长期合约的能力，以此作为高门槛集成的信号。
数据层安全稳定性： 关注 Snowflake 或其他数据供应商是否发生进一步的安全事件，这可能会影响「设置后即可忘记」的溢价。

数据源

此内容为研究笔记，而非财务建议。

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