零售韌性面臨利潤率壓力與規模現實

雖然 Costco 和 Walmart 持續利用規模與技術優勢，但近期數據凸顯了 Costco 面臨的利潤率壓力，以及阿里巴巴（Alibaba）AI 驅動成長所面臨更複雜的現實。

發生了哪些變化

關於零售韌性論點（retail resilience thesis）核心組成部分的幾項關鍵進展已經出現。對於 Costco，美銀證券（BofA Securities）由於利潤率壓力增加而下調了目標價，預計調整後每股收益為 $6.52，略低於 $6.55 的市場共識預期。此外，雖然一些分析師認為該股票在現金流方面已「反映完美預期」，但其他人則強調潛在的股息催化劑可能會抵消近期的價格停滯。Walmart 已開始在 Sam's Club 實施預測性精準投放，以模仿成功的 Costco 策略，並正在擴展至醫療保健服務領域。關於 阿里巴巴（Alibaba），該公司報告其雲端與 AI 部門實現了 4 5% 的年增長，AI 產品的年化運行率達到 73 億美元；然而，研究顯示，中國 AI 模型合計產生的收入僅約為 OpenAI 等美國對手收入的 10%。

值得關注的重點

  • Costco 第四季度財報電話會議： 在 Costco Next 市集關閉後，關注其數位版圖的明確策略，並留意管理層關於維持利潤率的評論。
  • Costco 會員指標： 追蹤面對 Sam's Club 競爭性功能時，會員增長率和續訂率是否保持穩定。
  • Walmart 第三季度同店銷售軌跡： 特別是，追蹤流量趨勢和客單價與第二季度表現不佳相比，是呈現復甦還是持續減速。
  • 阿里巴巴（Alibaba）的資本支出營收比： 隨著其繼續對 AI 基礎設施進行大量投資，監控雲端部門的盈利能力是否保持正值。
  • 股價表現與盈長增長的關係： 如果價格持續落後於營運成果，追蹤 Costco 和 Walmart 的敘事是否從成長故事轉向價值投資。

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來源

此內容為研究筆記，而非財務建議。