擴張與 AI 整合強化零售韌性

Costco（好市多）與阿里巴巴（Alibaba）正透過新的配送合作夥伴關係以及雲端/AI 基礎設施的顯著成長來擴大市場版圖，而 Walmart（沃爾瑪）則正在優化其忠誠度工具以應對宏觀壓力。

Published 2026-09-22 Updated 2026-09-22

發生了什麼變化

近期的發展凸顯了核心零售品牌正致力於擴大可及性與技術整合。好市多（Costco）已擴展至全國性的 DoorDash 服務，顯著增加了其在實體店面範圍之外的觸及率。阿里巴巴（Alibaba）以技術驅動的敘事獲得了動力，有報告指出其雲端與 AI 部門上季度的營收年增長了 4 5%，AI 產品的年化運行率達到 73 億美元。此外，沃爾瑪（Walmart）在山姆會員商店（Sam's Club）推出了「預測精準」（Predictive Precision）定向技術，以增強客戶參與度。在供應端，好市多（Costco）正應對與其依賴海灣航線相關的挑戰，而阿里巴巴（Alibaba）則推出了新的 AI 晶片，並在其通義千問（Qwen）模型亮相後看到了積極的市場動向。

為何重要

好市多（Costco）擴展至 DoorDash 直接支持了「技術賦能零售可以獲取更多消費者份額」的論點；透過消除配送的地緣障礙，好市多（Costco）強化了其會員價值主張。沃爾瑪（Walmart）在山姆會員商店（Sam's Club）邁向預測精準定向的舉措，強化了該論點中「忠誠度經濟」的支柱，因為它在謹慎的經濟環境下利用數據來驅動更高的轉換率與黏著度。對於阿里巴巴（Alibaba）而言，雲端/AI 營收 45% 的增長驗證了其正成功轉型為技術增強型平台的敘事，即便其目前的估值仍受限於 AI 基礎設施的高昂資本成本。

反對觀點與風險

該論點在維持這些優勢的成本方面面臨阻力。好市多（Costco）正面臨有紀錄可查的利潤率壓力，導致美銀（BofA）下調了目標價，且部分分析師警告第四季度核心盈餘可能出現不及預期的情況。此外，其對特定航線（海灣地區）的依賴使其暴露於供應鏈風險中，而像亞馬遜（Amazon）這樣的競爭對手可能更有能力規避這些風險。對於阿里巴巴（Alibaba）來說，雖然 AI 增長強勁，但該公司的營收仍僅為 OpenAI 和 Anthropic 等美國同行的一小部分，且其為 AI 投入的 102 億美元融資凸顯了維持技術領先地位所需的巨大成本。此外，一些分析師認為，像即將到來的升息等宏觀因素可能會對沃爾瑪（Walmart）這類「不受青睞」的消費品牌造成壓力。

值得關注的重點

好市多（Costco）第四季度財報電話會議： 監控在 Costco Next 市集關閉後，其數位足跡是否有明確的策略，並關注管理層對於維持利潤率的評論。
好市多（Costco）會員指標： 追蹤面對山姆會員商店（Sam's Club）具競爭力的功能時，會員增長率與續約率是否保持穩定。
沃爾瑪（Walmart）第三季度同店銷售軌跡： 特別是追蹤客流量趨勢與客單價與第二季度表現不佳相比，是否顯示出復甦或持續減速。
阿里巴巴（Alibaba）資本支出營收比： 監控隨著其持續對 AI 基礎設施進行大量投資，雲端部門的獲利能力是否保持正向。
股價表現 vs. 盈餘增長： 追蹤如果價格持續落後於營運成果，好市多（Costco）與沃爾瑪（Walmart）的敘事是否會從成長故事轉向價值投資策略。
DoorDash 整合指標： 觀察有多少會員正在使用新的全國性配送服務的交易量數據。

資料來源

此內容為研究筆記，而非財務建議。

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反對觀點與風險

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