網路安全平台整合：儘管 CrowdStrike（CrowdStrike）持續崩跌，AI 原生合作夥伴關係仍不斷深化

CrowdStrike（CrowdStrike）每月 73% 的暴跌已被與 Cerebras（Cerebras）、STACKIT（STACKIT）及 Schwarz Digits（Schwarz Digits）展開的一波 AI 安全合作夥伴關係所抵銷；同時，Palo Alto Networks（Palo Alto Networks）收購 Embrace（Embrace）以及 Zscaler（Zscaler）在零信任領域的動能，皆顯示整合論點正趨向於具備生態系統深度與 AI 原生偵測能力的平台，而非單點解決方案。

Published 2026-07-25 Updated 2026-07-25

發生了什麼變化

儘管股價大幅下跌，CrowdStrike（CrowdStrike）已宣布多項戰略合作夥伴關係，以加速其 AI 原生安全態勢。該公司與 Cerebras Systems（Cerebras Systems）合作，在 Cerebras 的推論硬體上實現 AI 檢測與回應；隨著 AI 代理（AI agents）激增並產生新的安全威脅，吉姆·克萊默（Jim Cramer）公開支持該股票。CrowdStrike 還擴大了與 STACKIT（一家歐洲主權雲端供應商）的合作夥伴關係，並與 Schwarz Digits（Schwarz Digits）簽署了新協議，將自己定位為跨混合雲環境的身分與威脅檢測平台。另外，Palo Alto Networks（Palo Alto Networks）收購了用於可觀測性與安全監控的平台 Embrace（Embrace），預示著持續進行併購活動以鞏固安全技術棧。

Zscaler（Zscaler）展現出新的動能，其股價在過去 30 天內上漲了 15%（截至 2026-07-25），這主要歸功於市場對其零信任基礎設施的認可以及新的行銷領導層。多份分析師報告強調 Zscaler 的「無處不在的零信任」（Zero Trust Everywhere）敘事正獲得關注，且根據現金流量折現模型，儘管該股年度跌幅達 48%，但仍有 33% 的潛在漲幅。

相比之下，Palantir（Palantir）正面臨短期逆風。由於投資者對估值和競爭地位的擔憂，該股在 2026-07-22 財報發布前大幅下跌。然而，支持性證據指出，Palantir 正將 AI 轉化為任務關鍵型基礎設施，且根據拆分估值的觀點，其價值可能低於公允價值 23%，這表明短期情緒與長期平台黏著度之間存在脫節。

為何重要

儘管股價崩跌，CrowdStrike 的合作夥伴浪潮強化了整合論點。 Cerebras 的合作具有實質意義，因為它解決了一個特定的、高影響力的使用案例：AI 代理正成為失控的安全威脅，企業需要大規模的即時檢測與回應。透過將 CrowdStrike 的威脅檢測嵌入 Cerebras 最快的推論硬體中，該公司正將自己定位為 AI 工作負載的安全層——這是企業部署中的一個關鍵缺口。這不是單點解決方案，而是一個平台策略，可在身分、端點和 AI 代理監控方面鎖定客戶。STACKIT 和 Schwarz Digits 的交易同樣擴展了 CrowdStrike 在主權雲端和受監管環境中的觸及範圍，在這些領域中，由於合規性和營運複雜性，平台整合正在加速。該股月跌幅達 73%，情況嚴重，但合作夥伴關係的速度表明企業採用率和平台黏著度依然穩固；估值重置可能為長期論點的信仰者創造了買入機會。

Palo Alto 收購 Embrace 強化了「可觀測性加強安全」的整合敘事。 可觀測性（監控應用程式與基礎設施行為）正日益與安全檢測密不可分。透過收購 Embrace，Palo Alto 正進行垂直技術棧整合——從網路安全（Palo Alto 的核心）到雲端工作負載保護（Prisma），再到應用程式可觀測性（Embrace）。這反映了更廣泛的論點：單體式、整合型平台正勝過單點解決方案，因為它們能減少營運摩擦並改善威脅關聯。此交易也表明 Palo Alto 將可觀測性視為對抗 CrowdStrike 和 Zscaler 等競爭對手的關鍵護城河，後兩者正在橫向擴展至相鄰領域。

Zscaler 的復甦與分析師重新評級驗證了零信任作為核心平台的地位。 Zscaler 月漲幅達 15%，加上分析師指出「無處不在的零信任」正勢頭強勁，表明市場正在重新評估該公司的核心敘事。零信任架構——驗證每一次存取請求而非信任網路邊界——正成為管理混合與多雲環境之企業的標配。基於 DCF 模型的 33% 上漲預期表明，即使在年度下跌 48% 之後，市場可能仍低估了 Zscaler 的經常性收入基礎以及向零信任採用的結構性轉變。這驗證了零信任基礎設施是整合贏家的論點，即便個別股票面臨週期性逆風。

Palantir 財報前的下跌反映的是估值焦慮，而非平台弱點。 財報前的股價下跌對短期動能而言令人擔憂，但支持性證據顯示——Palantir 正將 AI 轉化為任務關鍵型基礎設施且可能被低估 23%——表明市場正將估值重置與基本面惡化混為一談。該論點取決於平台的黏著度和生態系統鎖定能力，而非短期股價表現。Palantir 與一家大型建築公司（在母論點中提及）將其 Foundry 平台延伸至 2035 年，這強調了企業客戶正對 Palantir 的數據與 AI 基礎設施做出數十年的承諾，這與單點解決方案被取代的情況恰恰相反。

反對觀點與風險

Palantir 執行長 Alex Karp（Alex Karp）公開批評 AI 行業為「不負責任的超賣」，質疑前沿 AI 實驗室是否為企業客戶提供了價值。這與該論點中關於 AI 原生平台正成為任務關鍵型的假設相矛盾。此外，Palantir 在歐洲面臨監管挫折——包括瑞士法院的敗訴以及法國國內情報機構以當地競爭對手取代 Palantir——這削弱了在受監管市場中平台整合的敘事。Michael Burry（Michael Burry）對 Palantir 的放空立場及其對 AI 泡沫的廣泛懷疑，也代表了一個可靠的反對觀點，即平台估值可能與基本面獲利能力脫節。

CrowdStrike 月跌幅達 73%，雖然部分可以用估值重置來解釋，但也反映了投資者擔心該公司的增長可能放緩或競爭威脅正在加劇。Arete 在 7 月初將評級從「買入」下調至「中立」，表明並非所有分析師都相信其合作夥伴關係的敘事。

Zscaler 年度下跌 48% 以及先前一年的 53% 暴跌表明，如果增長停滯或大型平台（如 Palo Alto 或 CrowdStrike）將零信任功能併入其更廣泛的套件中，即使是零信任基礎設施也可能無法維持溢價估值。

值得關注的重點

CrowdStrike 的下一份財報以及 AI 代理威脅檢測的採用指標。 該論點取決於 CrowdStrike 將 AI 代理安全轉化為新收入來源的能力。請關注有關 AI 相關預訂量以及客戶向 Cerebras 合作夥伴關係擴張的指引。

Palo Alto 的 Embrace 整合情況以及「可觀測性加強安全」的營收貢獻。 收購的成功取決於 Palo Alto 能否向其現有客戶群交叉銷售 Embrace，以及可觀測性是否能在 12 個月內成為實質的營收驅動力。

Zscaler 的下一份財報與零信任採用的加速情況。 如果 Zscaler 的營收增長重新加速，且該公司證明零信任正在成為一個平台（而不僅僅是網路功能），則股價的復甦將驗證整合論點。相反地，如果增長保持平緩或大型競爭對手併吞了零信任功能，Zscaler 的上漲空間將受到限制。

Palantir 的財報與 Foundry 平台向新垂直領域的擴張。 該論點取決於 Palantir 能否將 Foundry 從政府和國防領域擴展到商業企業。關注新的客戶獲取情況以及顯示平台黏著度的多年期合約續約。

Palantir 在歐洲面臨的監管與地緣政治逆風。 瑞士法律敗訴和法國合約退出是實質性的挫折。觀察 Palantir 是否能穩定其在歐洲的足跡，或者英國（NHS 合約）或其他受監管市場是否會出現進一步的監管壓力。

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本研究更新僅供參考，不構成財務建議。

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