供給不足とバッファーの枯渇が原油リスクプレミアムを増大

原油価格のバッファーの枯渇や物理的インフラの混乱に関する報告が地政学的リスクプレミアムを強化する一方で、メジャー（majors）による継続的な拡張プロジェクトは供給変動に対するヘッジを提供する。

変更点

最近の報告によると、市場は「高リスク・プレミアム」の状態から「活発な供給逼迫（サプライ・スクイーズ）」の状態へと移行しています。シェブロン（Chevron）のCEOであるマイク・ワース（Mike Wirth）氏は、イラン情勢とロシアの製油所への攻撃が重なったことにより、米国のディーゼル価格が1ガロンあたり6ドルの記録的な水準に達したため、原油価格のバッファー（緩衝材）は現在枯渇していると警告しました。同時に、IEA（国際エネルギー機関）は供給量が570万バレル減少したと報告しており、サウジアラビアが主要なパイプラインを閉鎖したことで、世界的な可用性はさらに引き締まっています。生産面では、エクソンモービル（ExxonMobil）がアンゴラのオフショア・ブロック15における新たな炭化水素の発見により足跡を拡大しており、パプアLNGへの出資比率を28.7%から3ert34.1%へと引き上げています。これらの物理的な制約は現地価格を極端な水準まで押し上げ、カリフォルニアの一部のガソリンスタンドではディーゼル価格が1ガロンあたり9.999ドルに達しています。

さらに、アンゴラとパプアLNGにおける拡張プロジェクトは、これらのリスクに対する重要なカウンターウェイト（均衡策）として機能します。長期的な生産の選択肢を確保することで、エクソンモービル（ExxonMobil）とシェブロン（Chevron）は、供給不足のリスクを軽減しながら、高価格によるアップサイドを捉えるポジションを確立しています。この期間中にブレント原油が1バレルあたり105.26ドルに達した事実は、市場が物理的な希少性と地政学的不安定性というこれらの複合的な要因に対して強く反応していることを裏付けています。
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反対意見とリスク

一部の証拠は、バッファーの枯渇によって引き起こされるボラティリティが、エネルギー大手への投資ケースを複雑にする可能性を示唆しています。Quartzによる「バッファーの枯渇」に関するレポートは、さらなるショックが極端な市場の不安定化を招き、安定したリターンの予測を困難にする可能性がある脆弱なサプライチェーンを強調しています。加えて、ブレント原油が105ドルを超えて急騰したにもかかわらずエクソンのラリー（上昇）が減速しているという報告は、基礎となる供給問題が短期的には企業にとって制御不能またはボラティリティが高すぎると認識された場合、株式市場が時として原油価格からデカップリング（乖離）する可能性があることを示唆しています。

注視すべき点

  • サウジアラビアの主要パイプラインの状態と稼働率。
  • 世界の石油供給量に関するIEA（国際エネルギー機関）の月次報告。
  • 米国のディーゼル価格の動向、特にカリフォルニアのような需要の高い地域。
  • ブレント原油が1バレルあたり100ドルの下限を維持できるかどうか。

情報源

これは調査ノートであり、金融アドバイスではありません。