Mastercard, Visa và PayPal Tăng cường Tích hợp Stablecoin; Wirex và ING Mở rộng các Hệ thống Thanh toán Tác tử (Agentic Rails)

Mastercard đã vận hành thanh toán stablecoin trên tám blockchain bằng USDC, PYUSD và RLUSD cho việc thanh toán nội bộ 24/7, trong khi Visa và Mastercard đang gần ra mắt sản phẩm stablecoin chung và các đối tác fintech như Wirex và ING triển khai hệ thống thanh toán AI-agent trên các kênh này—khẳng định rằng các công ty hiện tại đang hấp thụ sự đổi mới on-chain thay vì bị gián đoạn bởi nó.

Những thay đổi gì

Mastercard đã mở rộng khả năng thanh toán stablecoin trên tám blockchain, cho phép thanh toán nội ngày, cuối tuần và ngày lễ 24/7 bằng USDC (Circle), PYUSD (PayPal) và RLUSD (Ripple). Điều này thể hiện việc vận hành hóa luận điểm thanh toán luôn hoạt động vượt ra ngoài giai đoạn thử nghiệm.

Visa và Mastercard được báo cáo là sắp ra mắt sản phẩm stablecoin chung, báo hiệu sự đầu tư cơ sở hạ tầng phối hợp của hai mạng lưới thẻ lớn nhất. Visa cũng đã thúc đẩy nền tảng stablecoin của mình thông qua quan hệ đối tác với Brale, một nhà cung cấp cơ sở hạ tầng stablecoin.

PayPal đang cung cấp năng lượng cho ứng dụng thương mại đại lý (agentic commerce) AI đầu tiên tại Vương quốc Anh (Hey Savi, triển khai với Debenhams) thông qua các đường ray stablecoin, chứng minh khối lượng giao dịch thực tế chảy qua cơ sở hạ tầng stablecoin của PayPal.

Wirex, một công ty thanh toán fintech, đã tham gia Chương trình Sẵn sàng Đại lý (Agentic Ready Programme) của Visa, định vị mình để kích hoạt thanh toán do AI điều khiển trên mạng lưới của Visa. ING đã triển khai hệ thống thanh toán đại lý AI đầu tiên, tập trung vào động lực tăng trưởng phí khi thương mại do đại lý mở rộng.

Circle Internet Group (CRCL) chứng kiến sự biến động về định giá sau các thông báo về kế hoạch stablecoin cạnh tranh, phản ánh áp lực cạnh tranh nhưng cũng là sự công nhận của thị trường rằng thanh toán stablecoin đang trở thành một lớp cơ sở hạ tầng thanh toán cốt lõi.

Tại sao điều này quan trọng

Vận hành đa chuỗi củng cố luận điểm hấp thụ. Việc Mastercard mở rộng trên tám blockchain (không chỉ Ethereum) cho thấy các công ty hiện tại không đặt cược vào một người chiến thắng blockchain duy nhất mà đang xây dựng các đường ray thanh toán độc lập với mạng lưới. Điều này làm giảm rủi ro bất kỳ blockchain hoặc nhà phát hành stablecoin đơn lẻ nào có thể gián đoạn các mạng lưới thẻ—thay vào đó, Mastercard trở thành một trung tâm định tuyến thanh toán qua nhiều địa điểm on-chain. Việc sử dụng ba nhà phát hành stablecoin khác nhau (Circle, PayPal, Ripple) cho thấy Mastercard không phụ thuộc vào bất kỳ độc quyền stablecoin đơn lẻ nào, càng củng cố vị thế của nó như một lớp cơ sở hạ tầng.

Sản phẩm stablecoin chung Visa-Mastercard báo hiệu sự hiện diện phối hợp. Một sản phẩm chung giữa hai mạng lưới thẻ lớn nhất sẽ đại diện cho sự phối hợp rõ ràng để nhúng thanh toán stablecoin vào cơ sở hạ tầng chung của họ. Đây không phải là một động thái phòng thủ; đó là sự tích hợp chủ động các đường ray on-chain vào ngăn xếp thanh toán cốt lõi. Nó cũng làm giảm khả năng bất kỳ mạng lưới nào bị gián đoạn bởi đối thủ cạnh tranh stablecoin thuần túy, vì giờ đây họ cùng kiểm soát lớp thanh toán stablecoin.

Triển khai thương mại đại lý của PayPal chứng minh luận điểm khối lượng giao dịch. Hey Savi và Debenhams đại diện cho các ứng dụng người dùng cuối thực tế định tuyến thanh toán qua cơ sở hạ tầng stablecoin của PayPal. Thương mại đại lý (mua hàng do AI điều khiển) là một trường hợp sử dụng mới tạo ra luồng giao dịch cao, thường xuyên. Nếu các đường ray stablecoin của PayPal nắm bắt được thị phần đáng kể khối lượng thương mại đại lý, điều này xác nhận luận điểm rằng tích hợp stablecoin thúc đẩy tăng trưởng giao dịch gia tăng cho các công ty hiện tại, chứ không phải thay thế.

Các đối tác fintech tham gia Chương trình Sẵn sàng Đại lý của Visa mở rộng hiệu ứng mạng lưới. Sự tham gia của Wirex vào chương trình của Visa báo hiệu rằng các công ty fintech bên thứ ba đang xây dựng trên cơ sở hạ tầng stablecoin của Visa, chứ không phải xung quanh nó. Điều này tạo ra một bánh đà: khi nhiều công ty fintech xây dựng các ứng dụng thanh toán đại lý trên đường ray của Visa, khối lượng giao dịch tăng lên, điều này biện minh cho việc đầu tư hơn nữa vào thanh toán stablecoin, điều này thu hút thêm các công ty fintech. Đây là sự khóa nền tảng cổ điển, không phải sự gián đoạn.

Hệ thống thanh toán đại lý AI của ING tập trung vào tăng trưởng phí. Khi các ngân hàng và fintech triển khai các tác nhân AI thực hiện thanh toán tự chủ, tần suất giao dịch trên mỗi người dùng tăng lên. Nếu Visa và Mastercard nắm bắt được một phần khối lượng gia tăng này (thông qua các đường ray thanh toán stablecoin của họ), hiệu quả kinh tế về phí trên mỗi giao dịch của họ sẽ cải thiện ngay cả khi phí trên mỗi giao dịch giảm. Đây là một nâng cấp cấu trúc cho thông lượng ngăn xếp thanh toán, chứ không phải là sự hàng hóa hóa nó.

Các nguồn đối lập và rủi ro

Một nguồn mâu thuẫn với luận điểm: "Pay-by-Bank Đang Lặng Lẽ Giành Lại Vị Thế. Nhà Đầu Tư Mạng Lưới Thẻ Visa Có Lo Ngại Không?" Nguồn này lập luận rằng các đường ray thanh toán trực tiếp từ tài khoản ngân hàng đến tài khoản ngân hàng (ACH, RTP và các kế hoạch pay-by-bank mới nổi) đang phân mảnh việc thanh toán ra xa khỏi cả mạng lưới thẻ và stablecoin. Nếu việc áp dụng pay-by-bank tăng tốc giữa các thương nhân và người tiêu dùng, nó có thể làm giảm thị trường khả dụng cho thanh toán stablecoin của Visa và Mastercard, vì một số giao dịch sẽ được định tuyến qua các đường ray ngân hàng thay thế.

Luận điểm liên quan về mạng lưới tiền gửi token hóa trình bày một rủi ro cấu trúc thứ hai: các ngân hàng lớn của Hoa Kỳ (JPMorgan, Citi, Bank of America, Wells Fargo) đang xây dựng Mạng lưới Tiền gửi Token hóa thông qua The Clearing House để cạnh tranh trực tiếp với stablecoin. Nếu tiền gửi token hóa nắm bắt được luồng thanh toán thể chế, chúng có thể làm giảm nhu cầu đối với USDC, PYUSD và RLUSD trên các đường ray của Visa và Mastercard, phân mảnh chính lớp thanh toán stablecoin.

Những điều cần theo dõi

Tăng trưởng khối lượng giao dịch trên các đường ray stablecoin của Visa và Mastercard. Luận điểm phụ thuộc vào việc thanh toán stablecoin thúc đẩy khối lượng giao dịch gia tăng, chứ không chỉ thay thế các luồng thanh toán hiện có. Theo dõi các công bố hàng quý hoặc dữ liệu bên thứ ba về số lượng giao dịch USDC và PYUSD trên mạng lưới Visa và Mastercard.

Việc áp dụng thương mại đại lý và định tuyến thanh toán. Theo dõi sự tăng trưởng của các ứng dụng thương mại đại lý do AI điều khiển (như Hey Savi) và đo lường tỷ lệ phần trăm khối lượng giao dịch của chúng được định tuyến qua các đường ray stablecoin của Visa, Mastercard và PayPal so với pay-by-bank hoặc các phương thức thanh toán khác.

Khung thời gian ra mắt sản phẩm stablecoin chung Visa-Mastercard và bộ tính năng. Sản phẩm chung được báo cáo chưa ra mắt. Theo dõi thông báo về ngày ra mắt, các blockchain được hỗ trợ, nhà phát hành stablecoin và giới hạn giao dịch. Việc ra mắt bị trì hoãn hoặc có phạm vi hẹp sẽ làm suy yếu luận điểm.

Việc áp dụng tiền gửi token hóa của ngân hàng và tổ chức. Theo dõi xem JPM Coin của JPMorgan, tiền gửi token hóa của Citi hay Mạng lưới Tiền gửi Token hóa của The Clearing House có nắm bắt được khối lượng thanh toán đáng kể hay không. Nếu có, chúng có thể phân mảnh lớp thanh toán stablecoin và giảm nhu cầu đối với USDC và PYUSD trên các đường ray mạng lưới thẻ.

Thị phần pay-by-bank và việc áp dụng của thương nhân. Theo dõi việc áp dụng ACH, RTP và các kế hoạch pay-by-bank mới nổi giữa các thương nhân và người tiêu dùng. Nếu pay-by-bank trở thành phương thức thanh toán mặc định cho thương mại trực tuyến, nó có thể làm giảm thị trường khả dụng cho thanh toán stablecoin của Visa và Mastercard.

Bối cảnh Arbora liên quan

Luận điểm liên quan Mạng lưới tiền gửi token hóa và cạnh tranh stablecoin ngân hàng mô tả một sự chuyển dịch cấu trúc song song trong đó các ngân hàng lớn của Hoa Kỳ đang xây dựng Mạng lưới Tiền gửi Token hóa để cạnh tranh với stablecoin. Nếu tiền gửi token hóa thành công, chúng có thể phân mảnh lớp thanh toán stablecoin và giảm nhu cầu đối với USDC và PYUSD trên các đường ray của Visa và Mastercard. Hai luận điểm này không loại trừ lẫn nhau—cả hai đều có thể đúng đồng thời, với mạng lưới thẻ nắm bắt khối lượng thương mại đại lý trong khi ngân hàng nắm bắt luồng thanh toán thể chế—nhưng chúng đại diện cho những tầm nhìn cạnh tranh về việc công ty hiện tại nào sẽ thắng lớp thanh toán on-chain.

Nguồn

Bài viết này là ghi chú nghiên cứu và không phải lời khuyên tài chính.