万事达卡（Mastercard）、Visa 和 PayPal 加深稳定币整合；Wirex 和 ING 拓展智能体支付通道

万事达卡（Mastercard）已使用 USDC、PYUSD 和 RLUSD 在八个区块链上实现稳定币结算，支持 24/7 日内结算；与此同时，Visa 和万事达卡正接近推出联合稳定币产品，而 Wirex 和 ING 等金融科技合作伙伴则正在这些通道上部署 AI 智能体支付系统——这证实了传统巨头们正在吸收链上创新，而非被其颠覆。

变化点

万事达卡（Mastercard）已将其稳定币结算能力扩展到八个区块链，支持使用 USDC (Circle)、PYUSD (PayPal) 和 RLUSD (Ripple) 进行全天候、周末和节假日结算。这标志着“持续在线”的结算论点已经从试点阶段进入了实际运营阶段。

据报道，维萨（Visa）和万事达卡（Mastercard）即将推出联合稳定币产品，这表明两大卡网络正在进行协调的基础设施投资。此外，维萨（Visa）还通过与稳定币基础设施提供商 Brale 合作推进了其稳定币平台。

PayPal 通过稳定币轨道为英国首个端到端人工智能代理式商务应用（Hey Savi，部署于 Debenhams）提供动力，展示了真实交易量正在流经 PayPal 的稳定币基础设施。

金融科技支付公司 Wirex 加入了维萨（Visa）的“代理就绪计划”（Agentic Ready Programme），定位为在维萨（Visa）网络上支持人工智能驱动的支付。ING 部署了其首个人工智能代理支付系统，将焦点放在了随着代理驱动商务的扩大而产生的费用增长动态上。

Circle Internet Group (CRCL) 在传闻竞争对手稳定币计划后经历了估值波动，这反映了竞争压力，但也体现了市场对稳定币结算作为核心支付基础设施层的认可。

重要性分析

多链运营化加强了吸收论点。 万事达卡（Mastercard）扩展到八个区块链（而不仅仅是以太坊），证明现有巨头们不是押注于单一的区块链赢家，而是正在构建网络无关的结算轨道。这降低了任何单一区块链或稳定币发行商可能进行“去中介化”的风险——相反，万事达卡（Mastercard）成为了一个跨多个链上场所路由结算的中心枢纽。使用三种不同的稳定币发行商（Circle、PayPal、Ripple）表明万事达卡（Mastercard）不依赖于任何单一的稳定币垄断地位，进一步巩固了其作为基础设施层的地位。

维萨-万事达卡联合稳定币产品预示着协调一致的巨头行为。 两大卡网络之间的联合产品代表了将稳定币结算嵌入其共享基础设施的明确协调。这并非防御性举措；而是将链上轨道主动整合到核心支付堆栈中的进攻性动作。这也降低了任一网络被纯粹的稳定币竞争对手颠覆的可能性，因为它们现在共同控制着稳定币结算层。

PayPal 的代理式商务部署证明了交易量论点。 Hey Savi 和 Debenhams 代表了真实终端用户应用，通过 PayPal 的稳定币基础设施路由支付。代理式商务（AI 驱动的购买）是一个新的用例，它创造了经常性、高频率的交易流。如果 PayPal 的稳定币轨道捕获了可观比例的代理式商务交易量，则验证了这样一个论点：稳定币整合推动的是现有巨头的增量交易增长，而非替代。

金融科技合作伙伴加入维萨（Visa）的“代理就绪计划”扩大了网络效应。 Wirex 参与维萨（Visa）该计划表明，第三方金融科技公司是在维萨（Visa）的稳定币基础设施上构建，而不是绕开它。这形成了一个飞轮效应：随着更多金融科技公司在维萨（Visa）轨道上构建代理支付应用，交易量增长，从而证明了对稳定币结算的进一步投资是合理的，进而吸引更多金融科技公司。这是经典的平台锁定效应，而非颠覆。

ING 的人工智能代理支付系统将焦点放在费用增长上。 随着银行和金融科技公司部署自主执行支付的人工智能代理，用户每笔交易的频率都在增加。如果维萨（Visa）和万事达卡（Mastercard）捕获了这部分增量交易量（通过其稳定币结算轨道），即使单笔交易费用下降，它们的每笔交易费用经济性也会得到改善。这是支付堆栈吞吐量的结构性升级，而非商品化。

对立观点和风险

一个来源与该论点相悖：“Pay-by-Bank 正在悄然占据优势地位。卡网络维萨（Visa）投资者是否应该担心？” 该文认为，直接的银行账户到银行账户支付轨道（ACH、RTP 和新兴的按银行付费计划）正在将结算从卡网络和稳定币双方分散开来。如果“按银行付费”在商家和消费者中加速采用，可能会减少维萨（Visa）和万事达卡（Mastercard）稳定币结算的可寻址市场，因为一些交易会通过银行轨道路由。

关于代币化存款网络的相关论点提出了第二重结构性风险：美国主要银行（摩根大通（JPMorgan）、花旗（Citi）、美国银行（Bank of America）、富国银行（Wells Fargo））正通过 The Clearing House 构建“代币化存款网络”，以直接与稳定币竞争。如果代币化存款捕获了机构结算流，可能会减少对维萨（Visa）和万事达卡（Mastercard）轨道上 USDC、PYUSD 和 RLUSD 的需求，从而分散稳定币结算层本身。

关注点

维萨（Visa）和万事达卡（Mastercard）稳定币轨道的交易量增长。 该论点依赖于稳定币结算驱动增量交易量，而不仅仅是替代现有支付流。请关注关于 USDC 和 PYUSD 在维萨（Visa）和万事达卡（Mastercard）网络上的交易笔数的季度披露或第三方数据。

代理式商务的采用和支付路由。 跟踪人工智能驱动的代理式商务应用（如 Hey Savi）的增长，并衡量其中有多少比例的交易量是通过维萨（Visa）、万事达卡（Mastercard）和 PayPal 的稳定币轨道，而不是通过按银行付费或其他结算方式路由的。

维萨-万事达卡联合稳定币产品的发布时间表和功能集。 据报道的联合产品尚未发布。请关注关于发布日期、支持的区块链、稳定币发行商和交易限额的公告。延迟或范围受限的发布将削弱该论点。

银行和机构对代币化存款的采用情况。 监测摩根大通（JPMorgan）的 JPM Coin、花旗（Citi）的代币化存款，或 The Clearing House 的“代币化存款网络”是否捕获了可观的结算量。如果它们成功了，它们可能会分散稳定币结算层并减少卡网络轨道上 USDC 和 PYUSD 的需求。

按银行付费的市场份额和商家采用率。 跟踪 ACH、RTP 和新兴“按银行付费”计划在商家和消费者中的采用情况。如果“按银行付费”成为在线商务的默认结算方式，可能会缩小维萨（Visa）和万事达卡（Mastercard）稳定币结算的可寻址市场。

相关 Arbora 背景知识

相关论点 代币化存款网络与银行稳定币竞争 描述了另一个平行的结构性转变，即美国主要银行正在构建“代币化存款网络”来与稳定币竞争。如果代币化存款成功，它们可能会分散稳定币结算层并减少维萨（Visa）和万事达卡（Mastercard）轨道上 USDC 和 PYUSD 的需求。这两个论点并非互斥——两者可能同时存在，即卡网络捕获代理式商务交易量，而银行捕获机构结算流——但它们代表了关于哪个现有巨头将在链上结算层胜出的竞争性愿景。

来源

本文为研究笔记，不构成财务建议。