Quan hệ đối tác giữa Visa và OpenAI cùng Giao thức AI của Mastercard thúc đẩy Thương mại Tác nhân (Agentic Commerce), nhưng sự hoài nghi của CFO báo hiệu sự mơ hồ chiến lược

Visa đã tích hợp mạng lưới thanh toán của mình vào ChatGPT thông qua quan hệ đối tác với OpenAI để kích hoạt mua sắm bằng các tác nhân AI tự trị, trong khi Mastercard ra mắt một giao thức cho phép các tác nhân AI thanh toán và gửi vi thanh toán—tuy nhiên, CFO của Visa đồng thời giảm nhẹ tầm quan trọng của stablecoin và thương mại tác nhân trong ngắn hạn, tạo ra sự căng thẳng về độ tin cậy đối với luận điểm này.

Những thay đổi

Visa công bố tích hợp trực tiếp với OpenAI nhúng mạng thanh toán của Visa vào ChatGPT, cho phép các tác nhân AI tự động mua sắm và hoàn thành giao dịch thay mặt người dùng mà không cần can thiệp của con người. Quan hệ đối tác này vượt ra ngoài cơ sở hạ tầng thanh toán stablecoin vào thực thi thương mại gốc AI. Đồng thời, Mastercard ra mắt một giao thức độc quyền cho phép các tác nhân AI thanh toán cho nhau và gửi các khoản thanh toán nhỏ, được phát triển hợp tác với các công ty cơ sở hạ tầng tiền điện tử Coinbase và Ripple. Mastercard cũng đã bảo đảm giấy phép tiền điện tử New York, mở rộng vị trí quy định của mình cho các hoạt động thanh toán trên chuỗi.

Clip, một hệ sinh thái ví kỹ thuật số, hợp tác với Ant International, Mastercard và Televisa-Univision để ra mắt Mi Clip, báo hiệu việc áp dụng ví stablecoin đa đường dẫn trên các thị trường mới nổi. Visa cũng công bố chi tiết về Công cụ Thanh toán Tác nhân AI và Thanh toán Stablecoin của mình cho thương mại có thể lập trình, định khung những công cụ này là các nâng cấp cơ sở hạ tầng cốt lõi chứ không phải các dự án thí điểm thử nghiệm.

Tuy nhiên, vào ngày 10 tháng 6, Giám đốc Tài chính của Visa công khai hạ thấp tầm quan trọng ngắn hạn của stablecoin và thương mại tác nhân đối với gã khổng lồ thanh toán Mỹ, tạo ra mâu thuẫn trực tiếp với tường thuật về việc nhúng tích cực. Tuyên bố của Giám đốc Tài chính cho thấy những sáng kiến này là những cược dài hạn hơn là những trình điều khiển doanh thu sắp tới.

Tại sao điều này quan trọng

Quan hệ đối tác Visa-OpenAI tăng tốc độ áp dụng thương mại tác nhân. Việc nhúng các đường dẫn thanh toán của Visa trực tiếp vào ChatGPT loại bỏ ma sát để các tác nhân AI thực thi thương mại một cách tự chủ. Đây không chỉ là nâng cấp thanh toán stablecoin; đó là hoạt động hóa các luồng giao dịch gốc AI thông qua cơ sở hạ tầng hiện tại. Cơ chế là trực tiếp: khi các tác nhân AI phát triển và người dùng ủy quyền các quyết định mua sắm cho chúng, định tuyến giao dịch thông qua mạng của Visa trở thành đường dẫn mặc định. Điều này xác nhận luận điểm rằng những người nắm giữ vị trí hiện tại đang hấp thụ đổi mới do AI thúc đẩy chứ không bị trung gian hóa—Visa không cạnh tranh với ChatGPT; nó đang trở thành một phần của lớp thực thi của ChatGPT.

Giao thức thanh toán tác nhân AI của Mastercard thiết lập các đường dẫn thanh toán nhỏ trên chuỗi. Giao thức này rõ ràng cho phép các tác nhân giao dịch với nhau, không chỉ với các thương nhân. Đây là một sự mở rộng cấu trúc của lớp thanh toán: nếu các tác nhân tự chủ trở thành những diễn viên kinh tế (thanh toán cho tính toán, dữ liệu hoặc dịch vụ từ các tác nhân khác), giao thức của Mastercard trở thành cơ sở hạ tầng cho nền kinh tế đó. Quan hệ đối tác với Coinbase và Ripple báo hiệu rằng Mastercard đang cố ý tích hợp với các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng tiền điện tử để hoạt động hóa tầm nhìn này, không phải loại bỏ chúng. Điều này củng cố luận điểm rằng các mạng thẻ đang hấp thụ thanh toán blockchain, không phải chống lại nó.

Giấy phép tiền điện tử New York của Mastercard loại bỏ ma sát quy định. Bảo đảm giấy phép tiền điện tử cấp tiểu bang là một bước cụ thể hướng tới hoạt động thanh toán stablecoin quy mô lớn ở Mỹ. Đây không phải là thông báo dự án thí điểm; đó là một chứng chỉ quy định cho phép Mastercard chuyển từ thử nghiệm sang triển khai sản xuất. Cơ chế là: rõ ràng quy định → năng lực hoạt động → khối lượng giao dịch. Điều này giảm rủi ro rằng thanh toán stablecoin vẫn bị giới hạn ở các hành lang ngoài khơi hoặc không được quy định.

Sự hoài nghi của Giám đốc Tài chính Visa đưa ra nghi ngờ thực chất về tốc độ thực thi. Việc hạ thấp tầm quan trọng của stablecoin và thương mại tác nhân của Giám đốc Tài chính mâu thuẫn với yêu cầu của luận điểm về "nhúng tích cực." Nếu Giám đốc Tài chính—người quản lý tài chính của công ty—xem những sáng kiến này là không cấp bách trong ngắn hạn, nó gợi ý rằng: (a) những sáng kiến này là thực tế nhưng chiến lược phụ thuộc vào doanh thu mạng thẻ cốt lõi, hoặc (b) những sáng kiến này bị phóng đại trong tính chất hiện tại của chúng. Điều này không làm mất hiệu lực luận điểm (Mastercard và PayPal vẫn đang tiến bộ), nhưng nó làm yếu đi sự tin tưởng rằng Visa đang dẫn đầu cuộc tấn công. Cơ chế là: nếu lãnh đạo của Visa không ưu tiên doanh thu thanh toán stablecoin, phân bổ vốn và tốc độ lộ trình sản phẩm có thể chậm lại so với tường thuật.

Các nguồn đối lập và rủi ro

Giám đốc Tài chính của Visa hạ thấp tầm quan trọng của stablecoin và thương mại tác nhân đối với gã khổng lồ thanh toán Mỹ, ít nhất là trong ngắn hạn. Điều này trực tiếp mâu thuẫn với cách trình bày "nhúng tích cực" của luận điểm. Tuyên bố của Giám đốc Tài chính cho thấy đây là những cược dài hạn hơn, không phải những trình điều khiển doanh thu hoặc lợi thế cạnh tranh sắp tới. Ngoài ra, một nguồn trước đó lưu ý rằng các đường dẫn thanh toán theo ngân hàng đang âm thầm đạt được lợi thế so với các mạng thẻ, điều này có thể đại diện cho một lớp thanh toán thay thế bỏ qua cả stablecoin và mạng thẻ, có khả năng trung gian hóa Visa và Mastercard để ủng hộ thanh toán trực tiếp từ ngân hàng đến ngân hàng.

Những gì cần theo dõi

Khối lượng giao dịch thông qua tích hợp Visa-ChatGPT. Theo dõi xem Visa có công bố số lượng giao dịch hoặc khối lượng thanh toán chảy qua quan hệ đối tác OpenAI hay không. Nếu khối lượng vẫn không đáng kể sau 6–12 tháng, quan hệ đối tác có thể là tiếp thị hơn là thực chất.

Việc áp dụng giao thức thanh toán tác nhân AI của Mastercard. Theo dõi những thương nhân, nền tảng hoặc nhà cung cấp dịch vụ AI nào tích hợp với giao thức của Mastercard. Tốc độ áp dụng sẽ báo hiệu liệu giao thức có trở thành tiêu chuẩn cho thanh toán tác nhân đến tác nhân hay vẫn là một dịch vụ thích hợp.

Cập nhật phân bổ vốn và lộ trình sản phẩm của Visa. Theo dõi cuộc gọi thu nhập tiếp theo hoặc ngày nhà đầu tư của Visa để đánh giá xem thanh toán stablecoin và thương mại tác nhân có được nâng cao trong ưu tiên chiến lược hay vẫn phụ thuộc vào tăng trưởng mạng thẻ cốt lõi. Nếu sự hoài nghi của Giám đốc Tài chính phản ánh ưu tiên nội bộ rộng hơn, Visa có thể tài trợ không đủ cho những sáng kiến này so với Mastercard và PayPal.

Rõ ràng quy định về thanh toán stablecoin ở Mỹ. Theo dõi xem SEC hoặc Cục Dự trữ Liên bang có cung cấp hướng dẫn rõ ràng về thanh toán stablecoin cho các mạng thẻ hay không. Những cơ gió quy định có thể tăng tốc độ cam kết của Visa; những cơ gió quy định bất lợi có thể xác nhận lập trường thận trọng của Giám đốc Tài chính.

Tỷ lệ áp dụng thanh toán theo ngân hàng. Theo dõi xem thanh toán theo ngân hàng (chuyển khoản trực tiếp dựa trên ACH từ ngân hàng) có đạt được thị phần vật chất trong thương mại điện tử và thanh toán hóa đơn hay không, có khả năng cung cấp một lựa chọn chi phí thấp hơn cho cả mạng thẻ và thanh toán stablecoin.

Bối cảnh Arbora liên quan

Bản cập nhật này giao nhau với hai luận điểm liên quan:

  1. Cạnh tranh Stablecoin Ngân hàng Tiền gửi Token hóa (db:public_theses/concept-tokenized-deposit-bank-stablecoin-competition): Các ngân hàng Mỹ lớn đang xây dựng Mạng Tiền gửi Token hóa thông qua The Clearing House để cạnh tranh trực tiếp với stablecoin. Nếu các ngân hàng thành công trong việc nắm bắt các luồng thanh toán thể chế thông qua tiền gửi token hóa, chúng có thể giảm thị trường có thể giải quyết được cho các đường dẫn stablecoin của Visa và Mastercard. Sự hoài nghi của Giám đốc Tài chính Visa có thể phản ánh nhận thức rằng thanh toán được hỗ trợ bởi ngân hàng có thể xuất hiện như một lựa chọn thay thế tuy優越hơn.

  2. Sóng Khử quy định Fintech và Hợp nhất (db:public_theses/concept-fintech-deregulation-consolidation-wave): Khử quy định Mỹ có thể xúc tác M&A fintech và tích hợp AI vào cơ sở hạ tầng tài chính. Các quan hệ đối tác tác nhân AI của Visa và Mastercard có thể là những động thái phòng thủ để ngăn chặn trung gian hóa fintech, không phải những cược tấn công về thương mại tác nhân như một luồng doanh thu mới. Điều này định khung lại các quan hệ đối tác như hiện đại hóa cơ sở hạ tầng chứ không phải những trình điều khiển tăng trưởng.

Các nguồn đối lập và rủi ro (mở rộng)

Việc hạ thấp tầm quan trọng của stablecoin và thương mại tác nhân của Giám đốc Tài chính Visa là mâu thuẫn chính. Điều này gợi ý rằng: (a) những sáng kiến này là thực tế nhưng chưa có tính chất vật chất đối với kết quả tài chính, hoặc (b) những sáng kiến này bị phóng đại trong tầm quan trọng chiến lược của chúng. Nếu quan điểm của Giám đốc Tài chính phản ánh sự đồng thuận cấp hội đồng, Visa có thể phân bổ ít vốn và tài năng hơn cho thanh toán stablecoin so với Mastercard hoặc PayPal, tạo ra sự phân kỳ trong tốc độ thực thi trên toàn bộ hệ sinh thái mạng thanh toán hiện tại.

Ngoài ra, các đường dẫn thanh toán theo ngân hàng đang âm thầm đạt được lợi thế, có khả năng cung cấp một lựa chọn chi phí thấp hơn, được hỗ trợ bởi ngân hàng cho cả mạng thẻ và stablecoin. Nếu thanh toán theo ngân hàng nắm bắt khối lượng thương mại điện tử đáng kể, nó có thể giảm sự cấp bách cho các mạng thẻ nhúng thanh toán stablecoin, xác nhận sự hoài nghi của Giám đốc Tài chính.

Những gì sẽ thay đổi luận điểm này

Luận điểm sẽ bị làm mất hiệu lực nếu: (a) Visa và Mastercard ngừng đầu tư vào cơ sở hạ tầng thanh toán stablecoin và API thương mại tác nhân; (b) khối lượng giao dịch thông qua những đường dẫn này vẫn không đáng kể (dưới 1–2% tổng khối lượng thanh toán) sau 18–24 tháng; (c) hành động quy định cấm các mạng thẻ thanh toán giao dịch trên blockchain công khai; (d) các mạng tiền gửi token hóa hoặc các đường dẫn thanh toán theo ngân hàng nắm bắt phần lớn các luồng thanh toán mà luận điểm dự đoán sẽ chảy qua các đường dẫn stablecoin; hoặc (e) cuộc gọi thu nhập tiếp theo của Visa tiết lộ rằng các sáng kiến thanh toán stablecoin và thương mại tác nhân đã bị hạ thấp ưu tiên hoặc bị cắt ngân sách.

Nguồn

Đây là ghi chú nghiên cứu, không phải lời khuyên tài chính.