Open USD 联盟扩大至 140 多家合作伙伴；American Express（美国运通）与 Ripple 加入 Visa-Mastercard 稳定币倡议

Visa、Mastercard（万事达卡）、Stripe、BlackRock（贝莱德）、Coinbase、American Express（美国运通）以及 Ripple 已联合支持 Open USD，这是一种新型美元稳定币，采用收入共享模式，从根本上重构了稳定币的经济结构——将现有的支付网络采用范围扩大到加密原生参与者之外，并验证了传统金融正在吸收链上结算而非抵制它的论点。

发生了什么变化

Open Standard 公布了由超过 140 家合作伙伴支持的 Open USD (OUSD)，其中包括 Visa、Mastercard、Stripe、BlackRock（贝莱德）和 Coinbase。随着 American Express（美国运通）加入该倡议以及 Ripple（瑞波）宣布参与，该联盟进一步扩大。这种稳定币引入了一种收入共享模式，在结构上不同于现有的稳定币经济学——在现有模式中，单一发行商通常保留所有储备收益。这个新框架允许多个利益相关者参与费用和收益分配，从而在支付网络、区块链平台和金融机构之间创建一致的激励机制。

MetaMask 同时推出了 Money Account，这是一款创建在 Monad 区块链上的自托管储蓄与消费产品，并与 Mastercard 集成，为用户的稳定币余额支付高达 4% 的可变年化百分比收益（APY）。该产品展示了去中心化钱包基础设施与传统卡片网络消费轨道之间的直接集成路径。

PayPal 的 PYUSD 稳定币倡议继续作为商户支付的平行链上结算选项而推进，强化了母体论点中所描述的多种稳定币结算格局。

为何重要

Open USD 的 140 多家合作伙伴联盟及其收入共享模式实质性地强化了该论点。 American Express（美国运通）的参与——作为 Visa-Mastercard 双头垄断之外的主要现有金融机构——证明了稳定币结算不再是一个小众的加密实验，而是一种传统金融视为必不可少的基础设施的结构性升级。收入共享模式是关键的创新：透过允许多方从链上结算中获取经济价值，Open USD 消除了先前支付网络与稳定币发行商之间相互竞争的零和博弈动态。这种对齐机制使得现有机构将稳定币嵌入其内核基础设施成为理性选择，而非抵制它们。该论点预测「现有机构正在吸收创新」——Open USD 的设计证明了这种吸收正透过正式合作伙伴关系和共享经济学发生，而不仅仅是勉强的接受。

Ripple（瑞波）加入 Open USD 联盟标志着区块链基础设施的融合。 Ripple（瑞波）的参与弥合了传统支付网络（Visa、Mastercard、American Express）与区块链结算层之间的差距。这验证了该论点的主张，即透过多个区块链上的稳定币，将实现跨越夜晚、周末和节日的 24/7 全天候日内结算。Ripple（瑞波）的参与表明 XRP Ledger 或类似基础设施可能成为 Open USD 的结算轨道，在现有支付网络与区块链基础设施之间创建直接联系。

MetaMask Money Account 与 Mastercard 的集成将该论点延伸至面向消费者的应用。 该产品允许用户在透过 Mastercard 直接消费的同时，从稳定币余额中赚取收益，展示了该论点所描述的端到端集成。这不是一个理论上的未来状态，而是一个现有的产品，表明 24/7 结算的基础设施已在消费者层面投入运作。4% 的收益激励了采用，并对传统储蓄产品产生了竞争压力，进一步加速了结算流向稳定币轨道的迁移。

PayPal 对 PYUSD 的推动强化了多种稳定币结算的论点。 证据显示，市场并非由单一主导的稳定币组成，而是多种受监管的稳定币（USDC、PYUSD、RLUSD，以及现在的 OUSD）正在共存并集成到支付网络中。这种碎片化实际上强化了母体论点：它证明了稳定币结算并非零和的赢家通吃市场，而是一种多个现有机构同时采用的结构性升级。竞争性稳定币的存在并未削弱该论点；反而证实了链上结算正在成为预设的基础设施层。

反对观点与风险

先前的证据与该论点的部分元素相矛盾，需要明确承认。Visa 的 CFO 轻描淡写了稳定币和代理商商业（agentic commerce）对这家美国支付巨头在短期内的重要性，这表明高层的消息传递可能滞后于战略行动。欧盟推进数字欧元计划带来了结构性风险：如果欧洲中央银行（European Central Bank）成功部署用于结算的中央银行数字货币（CBDC），可能会使全球稳定币结算格局碎片化，并降低 OUSD 等私人稳定币在欧洲市场的相关性。随着数字欧元计划的推进，Mastercard 也面临新的欧盟监管压力，这可能会限制该公司将稳定币嵌入其欧洲基础设施的能力。

PayPal Ventures 的关闭和 PayPal 更广泛的重组引入了运行风险：该公司可能缺乏在管理内核支付业务的同时扩大 PYUSD 采用规模的组织能力。PayPal 的股价疲软（30 天内下跌 1.3%，交易价格为 $44.07）表明市场尚未对该公司在稳定币结算领域的竞争能力感到信服。

值得关注的重点

Open USD 的交易量与商户采用情况。 该论点预测稳定币轨道的交易量将上升。追踪 Open USD 是否会在未来两个季度内达到实质性的结算量（以每日交易次数和美元价值衡量）。具体指针：接受 OUSD 的商户数量、在 Ethereum、Solana 及其他区块链上的每日结算量，以及流经稳定币轨道的 Visa 和 Mastercard 总交易量百分比。

American Express（美国运通）的集成深度。 AXP 参与 Open USD 是近期发生的；监控该公司是将 OUSD 集成到其内核卡片授权基础设施中，还是仅将其视为边缘产品。集成深度将预示 Open USD 是正在成为结构性结算层，还是仅作为一种小众产品。

MetaMask Money Account 的用户增长与收益持续性。 4% 的收益是一种激励机制；追踪随着产品规模扩大，该收益是会持续存在还是会被压缩。用户增长和稳定币余额留存率将表明面向消费者的稳定币基础设施是否正在获得关注。

PayPal 的 PYUSD 采用轨迹。 PayPal 的股价疲软和重组为运行带来了不确定性。监控 PYUSD 的交易量、商户入驻情况，以及 PayPal 的组织变革是加速还是阻碍了稳定币的采用。

欧盟数字欧元部署时间表及其对 Open USD 的影响。 数字欧元对欧洲市场的论点构成了结构性风险。追踪欧洲中央银行（ECB）关于 CBDC 推出的公告，以及任何关于私人稳定币如何与数字欧元共存的监管指引。

Visa 和 Mastercard 的短期消息与长期行动之对比。 Visa CFO 的怀疑态度与该公司对 Open USD 的战略承诺相矛盾。监控随着稳定币结算量增长，高层消息是否会发生转变，或者这种脱节是否会持续存在。

相关 Arbora 背景

此发展与关于代币化存款网络与银行稳定币竞争（concept-tokenized-deposit-bank-stablecoin-competition）的论点相交织。JPMorgan（摩根大通）、Citi（花旗）、Bank of America（美国银行）和 Wells Fargo（富国银行）正透过 The Clearing House 创建竞争性的代币化存款网络。Open USD 在获取支付网络采用方面的成功可能会迫使银行加速其自身的代币化存款推出，或加入 Open USD 联盟。这两项倡议代表了平行但不同的路径：Open USD 是由支付网络和金融科技公司支持的私人稳定币，而代币化存款网络则是受银行控制的结算层。两者的共存表明支付基础设施正在分裂成多个链上结算轨道，而非围绕单一标准进行集成。

论点也与金融科技去监管与集成（concept-fintech-deregulation-consolidation-wave）有关。Open USD 的收入共享模式和多方利益相关者治理可能会加速寻求集成到 Open USD 生态系统中的金融科技公司和支付处理商之间的并购活动。被排除在联盟之外的公司可能会面临集成或收购稳定币原生基础设施的压力，以保持竞争力。

来源

本文为研究笔记，而非财务建议。