Ripple gia nhập Visa và Mastercard trong x402 Foundation; Sự hoài nghi của Wall Street về quy mô Stablecoin vẫn tiếp diễn

Việc Ripple được nâng lên tư cách thành viên cao cấp cùng với Visa (Visa) và Mastercard (Mastercard) trong x402 Foundation cho thấy sự phối hợp sâu rộng hơn giữa các tổ chức về cơ sở hạ tầng thanh toán blockchain, nhưng sự phản đối với niềm tin trung bình từ Wall Street (Wall Street) đối với định giá stablecoin hàng nghìn tỷ đô la sẽ tạo ra những trở ngại ngắn hạn cho tốc độ áp dụng.

Những gì đã thay đổi

Ripple (Ripple) đã được bổ nhiệm làm thành viên cao cấp của x402 Foundation, gia nhập cùng Visa và Mastercard trong một cấp quản trị chính thức, báo hiệu sự phối hợp chặt chẽ giữa các tổ chức về các tiêu chuẩn thanh toán xuyên biên giới trên blockchain. Điều này đại diện cho một sự nâng cấp về mặt cấu trúc trong cách các mạng lưới thanh toán truyền thống và các nhà cung cấp hạ tầng blockchain đang chính thức hóa việc hợp tác trên các đường ray on-chain.

Tại sao điều này lại quan trọng

Việc Ripple được nâng lên tư cách thành viên cao cấp của x402 Foundation cùng với Visa và Mastercard là một tín hiệu quan trọng cho thấy các đơn vị đương nhiệm đang chính thức hóa quản trị thanh toán blockchain thay vì coi đó là một thử nghiệm ngoại vi. x402 Foundation có vẻ là lớp phối hợp tổ chức cho các tiêu chuẩn thanh toán xuyên biên giới trên blockchain. Khi Visa và Mastercard nâng một nhà cung cấp hạ tầng blockchain lên vị thế quản trị ngang hàng, điều đó gợi ý rằng họ coi khả năng tương tác và việc thiết lập các tiêu chuẩn on-chain là yếu tố quan trọng về mặt chiến lược — chứ không phải là tùy chọn. Điều này hỗ trợ cho khẳng định cốt lõi của luận điểm rằng các đơn vị đương nhiệm đang hấp thụ sự đổi mới và tích hợp nó vào hạ tầng cốt lõi. Tuy nhiên, cơ chế ở đây là chính thức hóa quản trị, chưa phải là khối lượng giao dịch: luận điểm cuối cùng sẽ được xác nhận bởi việc liệu sự phối hợp này có chuyển hóa thành các dòng thanh toán có thể đo lường được thông qua USDC, PYUSD, RLUSD và các stablecoin khác hay không.

Các nguồn đối lập và rủi ro

Rủi ro cốt lõi đối với luận điểm là sự hoài nghi của Wall Street trở thành một sự đồng thuận rằng việc áp dụng stablecoin diễn ra chậm hơn và quy mô nhỏ hơn so với giả định của luận điểm. Nếu vốn tổ chức và sự chú ý của ban quản lý chuyển dịch khỏi các sáng kiến thanh toán bằng stablecoin để ủng hộ tiền gửi được mã hóa (thông qua The Clearing House) hoặc tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC), khẳng định của luận điểm về việc các đơn vị đương nhiệm hấp thụ đổi mới on-chain có thể đúng về mặt hình thức nhưng không đáng kể về mặt quy mô.

Những điều cần theo dõi

  1. Khối lượng giao dịch thông qua các đường ray stablecoin trên mạng lưới Mastercard và Visa: Luận điểm sẽ được xác nhận khi khối lượng thanh toán thông qua USDC, PYUSD và RLUSD trên hạ tầng của Mastercard và Visa cho thấy sự tăng trưởng đo lường được theo từng quý. Việc chính thức hóa quản trị (tư cách thành viên x402 Foundation) là một chỉ số dẫn dắt, nhưng dữ liệu giao dịch mới là sự xác nhận chậm.

  2. Sự đồng thuận của các nhà phân tích Wall Street về lộ trình áp dụng stablecoin: Theo dõi xem liệu sự phản đối vừa phải đối với định giá stablecoin hàng nghìn tỷ đô la có trở thành quan điểm đồng thuận rằng việc áp dụng diễn ra chậm hơn dự kiến hay không. Điều này sẽ báo hiệu liệu các giả định về mốc thời gian của luận điểm có thực tế hay không.

  3. Kết quả thâu tóm PayPal và tính liên tục của chiến lược stablecoin: Stripe và Advent International đã đưa ra lời đề nghị chung để mua lại PayPal với giá 60,50 USD mỗi cổ phiếu, định giá công ty ở mức hơn 53 tỷ USD (thông báo ngày 2026-07-15). Nếu thương vụ thâu tóm hoàn tất, cam kết của bên mua đối với PYUSD và các đường ray thương mại đại lý sẽ đóng vai trò then chốt đối với luận điểm. Một sự thay đổi trong hướng đi chiến lược sau khi thâu tóm sẽ làm yếu đi khẳng định của luận điểm về đà tăng trưởng của các đơn vị đương nhiệm.

  4. Sự áp dụng Mạng lưới Tiền gửi được Mã hóa (The Clearing House) so với thanh toán bằng stablecoin: Theo dõi xem liệu mạng lưới tiền gửi được mã hóa của JPMorgan, Citi, Bank of America và Wells Fargo có chiếm lĩnh các dòng thanh toán tổ chức mà lẽ ra sẽ chuyển sang USDC hoặc PYUSD hay không. Đây là luận điểm cạnh tranh chính và sẽ quyết định liệu các đơn vị đương nhiệm sẽ tích hợp thanh toán bằng stablecoin hay token hóa tiền gửi độc quyền làm hạ tầng on-chain của họ.

  5. Việc triển khai đồng euro kỹ thuật số của EU và tác động đến việc áp dụng stablecoin tư nhân: Các kế hoạch về đồng euro kỹ thuật số của EU đang tiến triển và có thể thay thế các stablecoin tư nhân trong thanh toán xuyên biên giới tại EU. Theo dõi xem liệu các sáng kiến stablecoin của Mastercard và Visa có bị hạn chế bởi áp lực pháp lý để chuyển sang áp dụng CBDC hay không.

Bối cảnh Arbora liên quan

Luận điểm này giao thoa với ba luận điểm đang hoạt động khác:

  • Sự cạnh tranh giữa Stablecoin Ngân hàng và Tiền gửi được Mã hóa (concept-tokenized-deposit-bank-stablecoin-competition): JPMorgan, Citi, Bank of America và Wells Fargo đang xây dựng một lớp thanh toán on-chain cạnh tranh thông qua Mạng lưới Tiền gửi được Mã hóa của The Clearing House. Nếu luận điểm đó chứng minh là đúng, nó có thể lấn át luận điểm thanh toán bằng stablecoin bằng cách cung cấp cho các đơn vị đương nhiệm một giải pháp thay thế độc quyền mà không phụ thuộc vào các stablecoin bên thứ ba như USDC hoặc PYUSD.

  • Làn sóng Phi điều tiết và Hợp nhất Fintech (concept-fintech-deregulation-consolidation-wave): Lời đề nghị thâu tóm PayPal (Stripe và Advent International, 60,50 USD mỗi cổ phiếu) là một ví dụ thực tế về sự hợp nhất fintech. Nếu PayPal bị thâu tóm và bên mua hạ thấp ưu tiên thanh toán bằng stablecoin, nó sẽ làm yếu đi khẳng định của luận điểm về đà tăng trưởng của các đơn vị đương nhiệm trong thương mại đại lý.

  • Sự không chắc chắn về Chính sách Tiền tệ của Chủ tịch Fed mới (concept-new-fed-chair-monetary-policy-uncertainty): Chi phí vay nợ quốc gia tăng cao và sự không chắc chắn về chính sách có thể làm chậm việc các tổ chức áp dụng thanh toán bằng stablecoin nếu các ngân hàng ưu tiên bảo toàn vốn hơn là đầu tư vào hạ tầng mới.

Nguồn

Đây là ghi chú nghiên cứu, không phải lời khuyên tài chính.